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天虹商場天時地利人和成就區商業航母

发布时间:2019-11-09 09:59:45 编辑:笔名

天虹商场:天时地利人和成就区商业航母

天虹商场作为我国社区商业的先驱,在全国一线城市副商圈、大型社区、二线城市等采取 众星拱月 方式密集布点公司社区购物中心盈利能力突出,是收入和利润的主要来源公司已形成从成熟门店、次新门店、新门店到储备项目的完善门店梯队,大股东支持、管理层优秀、激励到位共同构成了其收入与业绩持续、高速增长的坚实保障

投资要点:

中国连锁百强企业,社区商业先驱:目前,公司已在14个城市拥有32家天虹社区购物中心、9家城市中心店、1家君尚百货和3家加盟店2010年,公司营业收入位列A股百货类上市公司第7位,净利润位列第4位社区购物中心空间广阔,可复制性强,盈利能力突出,是公司收入和利润的主要来源

天时 社区商业发展正当时:(1)扩内需、促消费正成为拉动中国经济增长的重要力量,职工工资翻番计划、个人所得税调整等政策利好将极大的推动大众消费;(2)未来,我国城镇化将速度与质量并行;而以人口急剧膨胀、交通恶化等为特征的 大城市病 将促使人们选择就近消费,推动社区商业的蓬勃发展

地利 立足珠三角,面向全中国:(1)公司在珠三角已有39家门店, 十二五 计划 快速发展华南、东南、华中,稳步发展华东、华北,伺机进入西南、西北 (2)实行 天虹 、 君尚 双品牌战略和 百货+超市+X 的业态组合, 众星拱月 巧布点,充分发挥规模优势和协同效应,提升品牌影响力、缩短培育期; 地利 完善的门店梯队, 一体两翼 的业务策略:(1)公司坚持 有效益扩张 和 可持续发展 的原则,从轻资产快速扩张,到适度重资产;形成了从成熟门店、次新门店、新门店到储备项目的完善门店梯队,且高成长性、店龄小于4年的门店占比达51%;(2)敢为行业先,涉足电子商务和品牌代理

人和 大股东有支持,管理层有动力、有能力、有创新力:(1)中外合资的背景决定了公司既有国企的规范,又有外资企业的活力;公司是大股东中航技深圳公司旗下唯一的商业平台,地位举足轻重;大股东和二股东旗下的地产公司均为公司获取商业物业提供支持;(2)管理层持股7.95%,独特的市场定位和可持续的高增长、行业最高水平的毛利率等财务指标是公司管理层动力、能力和创新力的集中体现

盈利预测与估值:预测公司年营业收入增速分别为32.4%、30.9%和26.8%,以2010年为基期3年复合增长率30%,净利润复合增长率37%,EPS分别为0.85、1.17和1.56元公司占据天时、地利、人和,收入和利润能够保持可持续的高增长,故给予2011年35倍PE,目标价29.75元, 强烈推荐 评级

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